2024.02.04

【ソフトバンク】配当利回り4%超の理由は？新NISAで人気の高配当銘柄を考察

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NTT、KDDIと比較しても配当利回りが高く、高配当水準のソフトバンク。なぜ他社と比較しても配当利回りが高いのか、今後も安定した配当に期待が持てるのかなどの考察を行っています。

こんな人におすすめ

配当利回り4%を超える高配当銘柄への投資を検討している
ソフトバンクへの投資判断に迷っている

結論

※A〜Hの投資分類はこちらを参考にしてください。

Contents

ソフトバンク会社概要
ソフトバンクIR情報（業績/財務/配当）
ソフトバンク競合比較
- PER/PBRの割安度
ソフトバンク株価/将来性
- 株価上昇/下落理由
- リスク
ソフトバンクまとめ

ソフトバンク会社概要

ソフトバンクグループは別会社

携帯電話などの通信サービスを提供する通信事業者。ソフトバンクグループは親会社にあたり、ともに東証プライム市場に親子上場（2018年12月から）しています。

主な関連会社

Zホールディングス、ヤフー、ZOZO、PayPay、LINE、SBペイメントサービスなど。

事業ポートフォリオ

コンシューマ
- 個人向けモバイルサービス、ブロードバンド/電力サービスなど
エンタープライズ
- 法人向けモバイル・固定通信サービス、データセンター、セキュリティなど
ディストリビューション
- 法人・個人向けクラウドサービス、AIを含めた先進テクノロジーを活用した商材
メディア・EC
- Yahoo!JAPAN、LINE、ZOZOTOWNの運営など
ファイナンス
- QRカード決済やクレジットカード、スマホ証券サービス

PayPayを子会社化

2022年7月にPayPayを子会社化。PayPayを含む金融（ファイナンス）事業は2025年度までに黒字化を目指していくとしています。

モバイル事業低迷

通信料金値下げの影響

総務省主導で通信料金値下げが大きく影響し、コンシューマ事業の営業利益が大幅に低下。契約者数は増加しているものの、単価（ARPU）の低下傾向が続いています。

ソフトバンクIR情報（業績/財務/配当）

売上/営業利益率

業績上昇/下落理由

23/3期は通信料値下げによりモバイル通信料が大幅減益となるも、PayPay子会社に伴う再測定益を計上し増益。24/3期は再測定益の剥落により、大幅減益となる見込み。

こいち

NTTやKDDIも通信料値下げの影響は同じですが、ソフトバンクの方が影響が大きいですね。

EPS/ROE

企業価値向上策（資本政策）

企業価値最大化のために2025年度に過去最高益（連結純利益）を目指すとしていますが、具体的な資本戦略には言及していません。統合報告書に「ROIC」などの文言も見当たらず。

こいち

ただ、後述しますが総還元性向は高く、株主へはしっかり還元してます。

自己資本比率/キャッシュ

有利子負債比率：92.77%
有利子負債額：2兆600億円
流動比率：77.64%

財務状況は？

外部格付では「AA-」を取得。携帯会社共通ですが、キャッシュフローは非常に安定しており、23/3期は約1兆円のフリーキャッシュフローを残しています。有利子負債も多いですが、手元の現金も多いです。

こいち

携帯事業で安定してキャッシュを稼ぎ、積極的に成長投資に回してます。

配当/配当性向

配当利回り：4.35%
PER：22.31倍
PBR：4.03倍
総還元性向：76.4%
株主優待制度：なし

株主還元方針/配当方針

配当は安定性、継続性に配慮しつつ自己株式取得を含む総還元性向を総合的に勘案して実施していく方針。23/3期までは総還元性向85%としていましたが、24/3期以降の具体的な数値は示していません。

こいち

配当性向高いので余裕があるとは言えません。

高配当の理由は？

配当性向の高さにあります。これまでも配当性向は70〜80%の高い値を維持していることから、競合のNTTやKDDIよりも高い配当利回りとなっています。

ただ、24/3期以降の中計では総還元性向の目安値を示していないので、方針変更などは要チェックが必要。

こいち

仮に減配をすることがあれば、株価低下は避けられないので注意が必要です。

ソフトバンク競合比較

PER/PBRの割安度

PER/PBRいずれの水準を見ても割安とは言えません。成長投資にも積極的であり、安定の通信業者ながら成長銘柄としても期待を集めていることや、配当利回りの高さにも注目が集まっています。

ソフトバンク株価/将来性

引用：Google Finance
引用：Google Finance
引用：Google Finance

株価上昇/下落理由

24/3期中間決算にて好業績が好感を集め、2023年後半にかけて株価上昇。2024年1月に始まった新NISAでも高配当銘柄として注目され、株価が大きく上昇しています。

こいち

配当の高さが人気の一つですので、それが揺らぐことがあればダメージを受ける可能性も。

リスク

NTT法の廃止に向けた議論がされていますが、これはソフトバンクにとってリスクとなります。NTTの一部設備を借りて事業を展開してますが、仮にNTT方が廃止され利用料がコントロールできるようになった場合、収益性にも大きく影響します。

その他、昨今の総務省主導の通信料値下げや、楽天モバイルの台頭などもソフトバンクの収益に影響を与える一因となり得ると言えます。

ソフトバンクまとめ

毎年安定したキャッシュフローを稼ぐ安定収益企業
総還元性向は常に70%を超える高還元で、配当利回り4%超
競合のNTT、KDDIと比較しても積極的に成長分野へ投資

通信料値下げの影響があり、利益は一時期より大幅減少
自己資本比率、流動比率など財務面は競合に劣る
高配当ながら配当性向も高く、減配時には株価下落のリスクも