【トーカロ】将来性は？高収益の隠れ半導体銘柄への投資で認識しておくべきリスクを解説

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製造業全体の営業利益率が約4%と言われる中、約20%と高水準を誇るトーカロ。今後もこれまで通りに成長が続けるために、一つリスクがあると考えています。今回の記事では、そもそもトーカロはどのような企業なのか、どのようなリスクがあるのかに関してまとめています。

こいち

日米高配当株投資を中心に投資歴は5年目を迎え、年間配当金は30万円オーバー。保有銘柄の評価益はプラス40%超。

数字（業績）だけの分析だけではなく、コンサル時代の経験も活かした事業分析や考えうるリスクなど、独自の視点で解説してます！

トーカロ会社概要

世界トップクラスの技術力

1951年設立、兵庫県神戸市に本社を構える加工メーカー。「溶射」と呼ばれる、金属やセラミックスなどの微粒子を吹きかける工法で、世界トップクラスの技術力と実績を誇ります。微粒子を吹きかけることで、対象物の耐熱性や耐摩耗性に変化を与えることを「表面改質」というそうです。

半導体製造装置の部品や、自動車部品、航空機のエンジンなど、あらゆる業種において、トーカロの溶射技術が活用されています。

海外比率

競合比でも圧倒的なシェアを誇り、国内外に「溶射」を中心に展開。海外比率は約22％となります。

半導体・FPD向け

溶射加工の中の業種割合を見ると、「半導体・FPD」が圧倒的に高いことがわかります。この辺がリスクとも繋がりますので、詳細は後述します。

トーカロ業績

売上/営業利益率

今期は減収減益予想。産業機械向けや鉄鋼向けは順調も、高利益率の半導体・FPD向けが不調。半導体業界全体で調整局面を迎えていることが大きく影響。ただ、全体的に右肩上がりに成長しています。

シリコンサイクルの如く、4年に1回利益率落ちてるのが分かりますね。

EPS/ROE

ROEは8％が一つの目安とされますが、減益のタイミングでも10%超えており高水準。下図の通り、年々半導体・FPDの比率は上がっており、影響度が大きくなってるのが分かりますね。

自己資本比率/キャッシュ

自己資本比率や約70%と高い水準をキープしており、有利子負債比率も低い。保有している現金よりも少ない金額の有利子負債額（28億円）であり、実質無借金状態です。

配当/配当性向

前回の減益時（20/3期）に減配あり。今期は前期同様の50円とする予定。配当性向は50%を目安とする方針であり、今期予想通りだと51.7%での着地となります。今後更なる安定配当には、半導体市況の回復が欠かせない。

こいち

半導体への依存度が高いことは分かったけど、今後市場が伸びていけば問題ないとも感じます。ただ、トーカロの場合、業界依存だけではないのがリスクと言えそうです。

トーカロ将来性/リスク

半導体への依存度が高いことは前述の通りですが、なかでも主要1社の影響度が非常に大きいです。それが半導体製造装置国内No.1の東京エレクトロンです。23/3期は売上全体に占める東京エレクトロンの割合が、33.1%と約3分の1もあります。

このまま受注が続けば良いですが、以下のようなリスクが考えられます。

などが考えられます。日々進化する半導体業界だけに、今までとずっと同じということはないでしょうから、やはり一社への依存度が高いことはリスクと言えそうです。

トーカロ株価

株価は上図の通りです。日経平均と年初来で並べてますが、ほぼ同じ動きですね。

配当利回りも基準の3.5%を超えており、過去の業績も安定してます。前述のリスクを認識した上であれば、高配当株投資として「あり」だと考えています。

トーカロまとめ

こいち

投資家/コンサル

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投資家ブロガー（投資歴5年）／日米高配当株を中心に個別株に投資中／経歴：大手メーカー→スタートアップ→外資IT→コンサル（独立）

年間配当額は50万円オーバー！2023年10月末時点でポートフォリオの評価益は30%超え。過去持ち株の無配転落を機に銘柄選定を強化中