2024.05.28

【近鉄グループHD】株価下落の理由は？インバウンド関連銘柄も株価がふるわない背景

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2024年に入って一貫して株価下落傾向の近鉄グループホールディングス。インバウンド関連銘柄として期待が高まっていたにも関わらず、24/3期決算の下方修正や25/3期の業績予想が減益予想だったことがネガティブ視されたと考えられます。

長期で見ると今が底だとも考えられますが、割安水準なのかどうかについて考察していきます。

こんな人におすすめ

近鉄グループHDへの投資判断に悩んでいる
近鉄グループHDの株価下落理由が知りたい

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Contents

近鉄グループHD 会社概要
近鉄グループHD 過去業績
近鉄グループHD 株価推移
- 直近1年パフォーマンス
- 株価下落理由
近鉄グループHD まとめ

近鉄グループHD 会社概要

奈良・大阪地盤の鉄道グループ

奈良と大阪を地盤とした鉄道グループ。営業キロ数では国内最大の私設鉄道「近畿日本鉄道（近鉄）」の運営のほか、百貨店や不動産、ホテルなど多角的に事業を展開しています。

事業ポートフォリオ

セグメント詳細 ※かっこ内は営業利益率

運輸(15.24%)：鉄道、バス、タクシー、鉄道施設整備、その他運輸関連
不動産(9.6%)：不動産販売、不動産賃貸、不動産管理
国際物流(2.4%)：航空・海上貨物輸送、ロジスティクス
流通(2.72%)：百貨店、ストア・飲食業
ホテル・レジャー(4.23%)：ホテル、旅行、映画、水族館

収益源は運輸

鉄道等を含む運輸の売上比率は1割強ですが、営業利益ベースだと4割弱で最大のシェアを占めており、近鉄グループ最大の収益源となります。

こいち

売上比率こそ国際物流の割合が高いですが、利益率が低いため利益ベースのシェアは約2割となります

海外比率

日本国内での売上が9割を超えるため、海外売上は公表していません。

近鉄グループHD 過去業績

売上/営業利益率

業績上昇/下落理由

23/3期に国際物流事業を担う近鉄エクスプレスを連結子会社化したことによって売上規模が拡大。コロナからの経済再開や、インバウンド需要の拡大もあり増収傾向となります。

こいち

国際物流が競合他社との競争が激化していることから、減益傾向となります

EPS/ROE

着眼点

EPSは上昇傾向か
ROEは8%を継続的に超えているか（8%未満の場合は上昇傾向かどうか）
資本政策に積極的に取り組んでいるか

企業価値向上策/資本政策

2024年度を最終とする中期経営計画では、コロナ禍で増加した有利子負債の削減が最優先としています。復配はしたものの、未だ有利子負債が多く、積極的な株主還元強化等は見込みにくいです。

自己資本比率/フリーキャッシュフロー

※24/3末時点

有利子負債比率：238.21%
有利子負債額：1.24兆円
現金等：2417億円
流動比率：101%

財務の健全性は？

2024年度までに有利子負債1兆円未満、自己資本比率23%以上を目指しています。フリーCFは上向いてますが、財務水準はいずれの指標も低く、財務が安定しているとは言えません。

こいち

現中期経営計画は25/3期が最終となるため、来期以降新たな戦略に注目

配当/配当性向

※2024/05/27時点

配当利回り：1.45%
PER：14.90倍
PBR：1.26倍
総還元性向：19.9%
株主優待制度：あり

株主還元方針/配当政策

経営基盤と財務体質の強化に努めながら安定的な配当を行うことを基本方針としています。コロナ禍で無敗に転落しましたが、その後復配しコロナ前の水準に戻しています。

こいち

ただ、前述の通り財務が安定しているわけではないので、株主還元の強化よりは有利子負債の削減を最優先としています

株主優待

株式保有数に応じた自社鉄道グループの乗車券や、各種優待券の配布等を行なっています。詳しくは会社HPをご確認ください。

こいち

大阪、奈良近辺で使える優待に偏ってますが、巷では総合利回りが高いと評判だったりします

近鉄グループHD 株価推移

引用：Google Finance
引用：Google Finance

直近1年パフォーマンス

2024/05/27を起点とした直近1年のパフォーマンスが上図の通りです。好調な日経平均を尻目に 1年間で30%近いマイナス。特に2024年に入ってからは一貫して下落傾向となっています。

長期で見た場合には定期的に上下を繰り返しており、今が底とも考えられます。ただ、最高値の2019年11月と比べると有利子負債が増えていることや、PERも15倍と割安感はさほど無いと個人的には考えています。

株価下落理由

直近の株価が下落傾向な理由としては足元の業績がふるわないことが理由だと考えられます。11月の営業収益の下方修正に始まり、2024年2月には最終益を下方修正。25/3期予想も経常が前期割れ予想と期待外れだったことがネガティブ視されています。

こいち

インバウンド関連銘柄として注目されていただけに、業績が伴っていないことから株価が下落しています

近鉄グループHD まとめ

ポイントまとめ

23/3期に国際物流事業を担う近鉄エクスプレスを連結子会社化で大幅増収
売上に占める運輸の比率は1割強だが、利益率は運輸が圧倒的に高く収益源
コロナ禍で有利子負債が膨らんでおり、有利子負債の削減が最優先
インバウンド関連銘柄として注目も、24/3期、25/3期と期待以下だったことから株価下落傾向