【カバー】過去最高更新ながら株価下落の理由とは？高収益企業の魅力を考察

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2023年上場の注目グロース銘柄カバー。好業績ながら2024年2月以降一転して株価下落の展開が続いていますが、第3四半期決算が市場の期待値に届かなかったことが理由だと考えられます。

ただ、PERも下がっており魅力的な銘柄の一つであると考えているカバーの概要について今回は考察していきます。

カバー 会社概要

Vチューバー事務所運営

Vチューバー事務所「ホロライブプロダクション」を運営する、バーチャル領域に特化したIT企業。2016年に設立し、2023年の3月に東証グロース市場に上場を果たした企業となります。

プライム市場への市場区分変更に向け準備

2024年5月13日には東証プライム市場への市場区分変更申請に向けた準備を行なっていると発表。ただ、現時点で申請日や承認日は未定であるとしています。

事業ポートフォリオ

IPカンパニー型へ収益構造の変化

2021年からの約3年間で配信やライブ/イベントによる収益よりも、マーチャンダイジングとライセンス/タイアップの方が収益が上回っており、徐々にIPカンパニー型の収益構造へと変化を遂げています。

海外比率

日本を中心にアメリカやインドネシアでも事業を展開。海外比率は4割弱となります。

こいち

7月にロサンゼルスで大型の現地ライブコンサートを実施予定であるなど、市場が国内に限られないのは大きな期待材料と言えます

カバー 過去業績

売上/営業利益率

業績上昇/下落理由

音楽を通じた幅広い視聴者層からの認知獲得が継続していることに加え、大型イベントを通じた潜在ファンの熱量向上等により、引き続き国内外でファン数の拡大が続いています。

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粗利の高いマーチャンダイジングやライセンス/タイアップの比率が増えていることで利益率も右肩上がり！

EPS/ROE

企業価値向上策/資本政策

小手先の資本政策を行うフェーズではなく、現時点では戦略的パートナーシップやM&Aも積極的に検討していくとしています。

自己資本比率/フリーキャッシュフロー

財務の健全性は？

成長に向けた投資を加速させている段階ですが、有利子負債の借入は行なっておらず無借金経営となります。

こいち

ただ、M&Aなどで大きく舵を切る可能性もあるので、引き続き注視していく必要があるフェーズです

配当/配当性向

過去配当の実績はありません。

株主還元方針/配当政策

事業拡大と事業の効率化のための投資に充当していくことが最大の利益還元につながると考えており、創業以来配当は実施していません。現時点では将来の配当についても未定としています。

こいち

現時点ではインカムゲインは狙えず、キャピタルゲイン狙い一択の投資対象です

カバー 株価推移

年初来パフォーマンス

年初来及び上場後の株価パフォーマンスが上図の通り。2023年末に最高値の3000円超えを達成したのち、2024年は2月以降一貫して下落傾向となっており、5月の中旬に大きく反発していることが分かります。

株価下落/上昇要因

下落要因としては、2月に発表した24/3期第3四半期決算の内容によるものと考えられます。営業利益は前年同期比53%増と大幅増益となったものの、市場の期待には届かなかったことからその後は下落傾向となっています。

こいち

PERは一時40倍超えと、かなり期待値が高まっていただけにそれに応える内容ではないと判断されたと考えられます

5月には下落傾向から一転して大きく反発。通期決算にて25/3期の業績予想を好感されたことに加え、東証プライムへの区分変更申請準備に入ったとの報道から一時的に反発して上昇しています。

こいち

2024/05/14時点でPER24倍とグロース株にしては過熱感はないため、この成長が続くようであれば魅力的な銘柄だと考えられます

カバー まとめ

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投資家/コンサル

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投資家ブロガー（投資歴5年）／日米高配当株を中心に個別株に投資中／経歴：大手メーカー→スタートアップ→外資IT→コンサル（独立）

年間配当額は50万円オーバー！2023年10月末時点でポートフォリオの評価益は30%超え。過去持ち株の無配転落を機に銘柄選定を強化中