2024.05.06

【楽天グループ】赤字も株価上昇の理由とは？無配転落も株価が上がった背景と将来性を考察

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楽天モバイル事業参入後、業績不振により株価低迷の楽天グループ。ただ、直近ではモバイル事業の赤字縮小、株主優待の新設により株価が上昇傾向にあります。

では、投資対象としてどうなのかについて、業績面や財務面などから考察していきます。

こんな人におすすめ

楽天グループへの投資判断に悩んでいる
楽天グループの株価上昇理由が知りたい

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Contents

楽天グループ会社概要
楽天グループ過去業績
楽天グループ株価推移
- 23/12期決算
- その他上昇要因
楽天グループまとめ

楽天グループ会社概要

「楽天市場」主力

国内最大級のネット通販サイト「楽天市場」を主に事業を展開するインターネット事業者。ネット通販で事業拡大後、金融、旅行、さらには携帯電話事業にも参入するなど事業の多角化を進めています。

事業ポートフォリオ

セグメント詳細

インターネット：楽天市場、楽天ブックス、楽天トラベルなど
フィンテック：楽天銀行、楽天証券、楽天カードなど
モバイル：楽天モバイル、楽天でんき、楽天ひかり

各事業の営業利益率はインターネットサービス（9.8%）フィンテック（18.1%）モバイル（-71.5%）と高収益の2事業に対し、モバイル事業のマイナスが大きくなっています。

海外比率

海外比率は15%強。米州、欧州、アジア等でECを含む各種サービスを展開しています。

こいち

今後、国内外のユーザーが国境を超えてサービスを購入するためのクロスボーダーサービス等も順次拡大していくとしています

楽天グループ過去業績

売上/営業利益率

業績上昇/下落理由

本格的にモバイル事業に参入した19/12期以降、多額の設備投資を背景に利益面が低迷。モバイル事業が利益を圧迫する一方、フィンテックやインターネットサービスは順調に推移しています。

こいち

楽天モバイルさえ無ければとは、楽天を語る上でよく言われるように、業績の足を引っ張っています

EPS/ROE

着眼点

EPSは上昇傾向か
ROEは8%を継続的に超えているか（8%未満の場合は上昇傾向かどうか）
資本政策に積極的に取り組んでいるか

企業価値向上策/資本政策

モバイル事業で基地局の設置負担が大きく、5期連続の赤字。KDDI回線を利用することで、設備投資をやや緩めたことによって23/12期はやや赤字幅が縮小。

こいち

黒字化しないと株主還元等の資本政策も期待しにくいです

自己資本比率/フリーキャッシュフロー

※23/12末時点

自己資本比率:3.7%
有利子負債比率：195.7%
有利子負債額：1兆6379億円
現金等：5兆1276億円

財務の健全性は？

金融業（フィンテック）があるため自己資本比率は考慮する必要がありますが、同じく金融業を持つ同業のソフトバンク、KDDIは20%、40%台であることからも自己資本比率の低さは一目瞭然。

現金等もフィンテック業があるため、多く見えますがそれらを除くと約5000億円と有利子負債の割に少なく。外部格付はダブルB+であり、一般的には「投資不適格」とみなされる水準です。

こいち

資金繰りは苦しく、ドル箱のフィンテック事業を手放すのではとの見方も広がっていますね

配当/配当性向

※2024/05/06時点

配当利回り：—
PER：—
PBR：1.93倍
株主優待制度：あり

株主還元方針/配当政策

成長に向けた投資や内部留保を勘案しつつ、安定的・継続的に配当を行うことを基本としています。ただ、23/12期は財務基盤の安定が株主価値の向上につながるとして「無配」に転落しています。

株主優待

23/12期より株主優待を変更。100株保有で楽天モバイルの一部プランを1年間無料にて提供しています。詳しくは会社HPをご確認ください。

こいち

無配転落の失望はあったものの、株主優待変更のプラス効果の方が大きかったのではないでしょうか

楽天グループ株価推移

引用：Google Finance
引用：Google Finance

楽天モバイルによる赤字拡大以降、ここ数年は株価が低迷。2015年には2000円台の頃もありましたが、直近1年は500円を割るタイミングもありましたが、直近は株価が上昇傾向にあります。上昇理由は以下の通りです。

23/12期決算

2024年2月中旬に23/12期の通期決算を発表し、株価は一時ストップ高になるなど株価は急上昇。不採算続きのモバイル事業で赤字幅が縮小したことと、株主優待の変更によって大きく注目を集めました。

こいち

当時の株価は600円台だったため、6万円そこそこで楽天モバイル一年無料のインパクトが大きかったですね！ただ、24/12期予想は公表しておらず、今後も注視していく必要があります

その他上昇要因

その後も3月中旬にはモルガン・スタンレーMUFG証券が投資判断を格上げしたことや、4月に金融子会社の再編方針を固めたとの報道から、稼ぎ頭の金融事業がさらに企業価値を高めるのではとの期待から、株価は上昇傾向にあります。

こいち

今後はモバイル事業次第。NTTやKDDIもモバイルの成長は頭打ってる感が大きいので、黒字化したとしてあまり大きな期待は禁物かなと

楽天グループまとめ

ポイントまとめ

不採算事業のモバイル事業が足を引っ張り、5期連続赤字
多額の有利子負債を抱える一方で現金は少なく、資金繰りに課題
23/12期決算においてモバイル事業の赤字縮小、株主優待変更により株価上昇
24/12期は予想を公表してないことや、不安な財務状況などリスクは継続

【楽天グループ】赤字も株価上昇の理由とは？無配転落も株価が上がった背景と将来性を考察

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