2023.12.10

【サムティ】高配当かつホテルへの宿泊券付きの高還元銘柄！今後の成長に向けた鍵は？

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BtoB向け専業の独立系総合不動産会社として業績拡大中のサムティ。安定かつ高配当に加え、株主優待付きの魅力的な銘柄です。今回はそんなサムティへの投資に必要な情報を考察していきます。

こんな人におすすめ

高配当かつ株主優待付きの銘柄を探している
ホテルの宿泊券付きの株主優待に魅力を感じている
サムティへの投資を検討している

Contents

サムティ
業績/財務/配当の安定性は？
競合比較
株価/将来性について
まとめ
免責事項

サムティ

独立系総合不動産会社

1982年創業の独立系総合不動産会社。個人向け事業は行なっておらず、BtoB（主にファンド運用会社等）を対象に事業を展開しています。

賃貸マンション等の用地仕入、開発、賃貸募集、物件の管理、不動産売却、REIT運用、マネジメントをサムティグループ内で運営。以下、6つの事業にて構成されています。

不動産開発がメイン

セグメント詳細

不動産開発：地域の特性やニーズに沿った不動産企画・開発
不動産ソリューション：既存収益不動産の再開発（バリューアップ）・売却
海外：東南アジア諸国の不動産企業への投資、ファイナンス
不動産賃貸：賃貸マンション・オフィスビル等の賃料収入
ホテル賃貸・運営：ホテル投資によって得られる客室収入
不動産管理：アセットマネジメントの受託によるフィー

売却益（キャピタルゲイン）がメイン

売上の多くを占めるのは、不動産開発、不動産ソリューション、海外事業が売却益（キャピタルゲイン）による収益です。売上・利益ともに売却益が収益の柱になります。

海外比率

海外事業比率は5.7%。2019年にシンガポール現地法人を設立。2020年にはベトナム最大手の不動産デベロッパーと共同で分譲住宅事業を開始するなど、需要拡大の見込める東南アジアにて事業を展開しています。

収益構造の転換

安定収益であるインカムゲイン（賃貸収入）へ

中期経営計画（サムティ強靭化計画）での方針として、インカムゲインによる安定収益を拡大させていく方針です。20/11期時点でキャピタルゲインの割合は15%ですが、25/11期にかけて50%まで引き上げていく方針。

これまでは完成後速やかに売却が方針でしたが、原則3年間保有することによりインカムゲイン（賃料収入等）を増やしていく方針としています。

業績/財務/配当の安定性は？

売上/営業利益率

23/11期の増収（過去最高益）の理由は？

好調な物件販売により「不動産開発」事業が好調。東南アジアでの海外事業が本格化してきたこと、コロナ禍で落ち込んだホテル賃貸・運営事業が好転してきたことも、好業績の要因となっております。

EPS/ROE

中期経営計画の取り組みは？

前述のインカムゲイン強化、海外事業強化のほか、「ホテルREIT設立に向けた取り組み」「地方大都市圏における戦略的投資」を重点戦略に掲げています。25/11期に向けてROEの目安を15%、ROE7%を目安としています。

自己資本比率

自己資本比率低下の理由は？

インカムゲインの拡大を図るために2025年度までにグループ資産額1兆円を目指しています。事業転換に向け仕入れ活動を強化していることにより、借入金が増加。25/11期までの目安として、自己資本比率30%以上を目安としています。

配当/配当性向

配当利回り：3.85%
PER：9.90倍
PBR：1.10倍
株主優待制度：あり

配当方針

業績を反映させつつ、事業計画や財政状態などを総合的に勘案した上で実施することとしています。特に数値目安や累進配当の公表はしておらず、10年以上減配しておらず安定した配当が続きます。

株主優待制度

株式保有数に応じて自社保有ホテルへの宿泊券を贈呈しています。

競合比較

PER/PBRは割安？

PBRは1倍を超えてますが、PERは10倍割れ。一般的には低い数値となりますが、競合比で見るとPER・PBRともに高い状態にあります。業界的に内需型であることや、金利上昇圧力などから将来性の評価が低いと考えられます。

株価/将来性について

引用：Google Finance
引用：Google Finance
引用：Google Finance

株価下落の理由は？

11末にかけて株価下落。沖縄でのテーマーパークへの新規出資に懸念が示されたことにより、一時5％下落する場面がありました。

今後の上昇余地/将来性は？

前述の通り、内需型の不動産業界は人口減少の懸念もあり将来性の評価が低いです。サムティも成長を海外市場に求めるなど、従来からの構造転換が鍵になると言えます。また、インバウンド需要の取り込みに備えてホテル事業などにも注力しており、その辺りの成否に注目していきたいと思います。

まとめ

BtoB専業の不動産会社、売却が順調に進み23/11期は過去最高益見込み
安定収益が見込める賃貸料収入拡大させる事業転換に挑んでいる最中
海外事業、ホテル事業も注力しており、中長期的な成長に向けた鍵
安定の配当かつ、自社保有ホテルへの宿泊券付きの高還元銘柄

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