【テセック】パワー半導体向け検査装置手掛け22年ぶり過去最高益！株価は割安水準？

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個別半導体向けテスターでは世界首位級の商品競争力を誇るテセック。注目の「パワー半導体」関連銘柄にも関わらず、株式評価は低い銘柄です。今回はそんなテセックへの投資妙味について考察していきます。

結論

※A〜Hの投資分類はこちらを参考にしてください。

テセック 会社概要

半導体検査装置メーカー

半導体製造プロセスの後工程にあたる、半導体検査装置メーカー。1969年に東京都東大和市で創業し、世界各国に事業を展開しています。

顧客仕様の受注販売を基本としており、個別半導体向けテスターでは世界首位級の商品競争力を誇ります。

パワー半導体向けが強み/特徴

パワー半導体の測定を行う「テスター」が世界中で評価されるなど強みの製品の一つです。

ハンドラ・テスター主力

業績変動要因

単価とロットの大きさや、取引先構成の違いからハンドラの方が業績変動が大きくなる傾向があります。

海外比率

マレーシア比率高く

アメリカ、マレーシア、中国の3カ国、4カ所に現地法人を設立。海外比率は80%を超えます。中でもマレーシアの比率が高く、主力のハンドラやパーツ等を多く納入しています。

テセック IR情報（業績/財務/配当）

売上/営業利益率

22年ぶり純利益最高更新

23/3期純利益3倍増で22年ぶりに最高益更新。データセンターの増強、5Gの始動、自動車の電動化進展などを背景に底堅い需要が続いています。

24/3期は減益予想

ただ、足元では大手海外半導体メーカーの投資が減速。ハンドラの受注減や部品調達が滞り生産が遅れたことも起因し、今期は減益見込み。

EPS/ROE

こいち

自社株買いは行ってますが、その他資本政策は消極的。

自己資本比率/キャッシュ

無借金経営

有利子負債無く、自己資本比率も90%超えの高水準。流動比率も高く、財務はかなり強固と言えます。

こいち

波の激しい半導体業界だけに自己資本厚くしてますが、成長投資にも期待したいですね。

配当/配当性向

株主還元方針/配当方針は？

業績推移を勘案しつつ、安定的な配当の継続を基本方針としています。22/4スタートの中期経営計画では計画期間中（25/3期まで）の安定配当と機動的な自社株買いにより、総還元性向35%を目安としています。

こいち

配当方針変更により、従来のような無配転落リスクは低くなったと言えますが安定配当目的には不向きです。

テセック 競合比較

PER/PBRの割安度

全社比、競合比で見ても割安と言えます。成長産業（半導体）の中でも安定性・成長性は低く見積もられていることが分かります。

テセック 株価/将来性について

株価上昇/下落理由

24/3期第一四半期の好調な業績を受けて一時ストップ高。一方で中間決算のタイミングで下方修正を行なったことで急下落。1年間を通じて日経平均をアンダーパフォームする展開となっています。

リスク

テセック まとめ

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メモ

■製品別売上高推移

■製品別受注高推移

■製品別受注残高推移（期末時点）

こいち

投資家/コンサル

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投資家ブロガー（投資歴5年）／日米高配当株を中心に個別株に投資中／経歴：大手メーカー→スタートアップ→外資IT→コンサル（独立）

年間配当額は50万円オーバー！2023年10月末時点でポートフォリオの評価益は30%超え。過去持ち株の無配転落を機に銘柄選定を強化中